分析:西班牙应该缓和紧缩,期待增长

满足西班牙严厉的紧缩目标将使每个工人今年花费超过2000欧元,甚至无情的市场意识到,政府可能是时候缓和痛苦并试图助力停滞不前的经济

新总理马里亚诺·拉霍伊坚持认为,到12月份,他可以将西班牙的赤字削减至经济产出的4.4%

但这意味着估计削减400亿欧元,引发严重衰退,这将破坏欧盟刺激增长的动力,并可能使该国长期高失业率进一步提高20%以上

拉霍伊承诺的基础是有充分根据的担忧,即在错过2011年的赤字目标之后,如果投资者重新考虑今年的预算目标,西班牙将受到进一步的惩罚,可能使其无法偿还债务

但现在一些市场参与者认为,与去年的8%以上相比,设定一个更容易管理的赤字目标约为GDP的5.5-6%,为急需的劳动力改革筹集资金,银行业受到削弱不良财产贷款

苏格兰皇家银行(RBS)经济学家西尔维奥•佩鲁佐(Silvio Peruzzo)表示,如果你积极地看待并淡化目标,那么市场将会更加接受现实,这将被削减至4.4%

西班牙人不情愿地接受了价值约150亿欧元的第一轮紧缩政策,但更多的250亿欧元可能意味着削减该国珍贵的福利国家

这可能会影响11月份以压倒性优势选出的政府的受欢迎程度

但就目前尚无迹象显示,拉霍伊在明年达到3%的欧盟赤字目标并且看到西班牙的债务收益率本月与欧元区其他陷入困境的意大利相比大幅下挫时,已准备好遏制紧缩政策

评级机构穆迪(Moody's)的分析师Kathrin Muehlbronner总结了本周的困境

她说,西班牙已经走向衰退,并且在市场波动不定的情况下可能会进一步加剧信贷压力,这使政府的财政整顿工作复杂化

对经济进行调整经济部长Luis de Guindos表示,今年增长可能为负,许多分析师认为西班牙已经陷入衰退

德意志银行认为,额外250亿欧元的削减将导致收缩2.0%,而目前的预测为-0.9%

欧盟领导人也可能会受到更严厉的削减,他们预计将在1月底的峰会上关注增长和就业举措

马德里卡洛斯三世大学(Carlos III University)经济学家圣地亚哥•桑切斯(Santiago Sanchez)表示,政府将继续优先考虑削减赤字,但我认为不会采取更多会影响经济增长的措施

由于该国的银行需要拨出数十亿欧元用于不良贷款的规定,以及17个自治区(占公共支出的一半左右),因此这个圈子变得更加困难

政府估计2011年地区超支150亿欧元,而拉霍伊希望迫使他们在未来对马德里的预算进行监督

但控制措施尚未到位,他可能会面临加泰罗尼亚等经济强国地区的强烈抵制

苏格兰皇家银行的债务策略师Harvinder Sian表示,控制地区的能力仍然悬而未决

所有人的最大任务可能是清理银行

他们正在努力应对更多资本的监管要求,以缓解房地产市场崩溃后无法出售的房地产,以及破产的开发商贷款和贷款违约率上升

德金多斯表示,该部门可能不得不拨出500亿欧元的拨备,政府已经排除了一家坏银行来处理州一级的不良房地产资产

德意志银行(Deutsche Bank)经济学家吉尔斯•莫克(Gilles Moec)表示,在我们明确银行系统之前,市场对西班牙的看法不太可能显着改善

(补充报道Manolo Ruiz; John Stonestreet编辑)

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